1樓：人民網創投
在林林總總的不同**中，有一種**叫做偽**，英語名稱叫做closet index fund。偽**的意思是，它看上去好像一個正兒八經的**。但事實上**經理做的事情，不過是照著一**票指數（比如上證綜指）購買絕大部分指數中的成分**，然後自己再稍微做一些小的改動而已。
投資者購買了這樣的偽**，簡直就是做了冤大頭。因為這些偽**裡面持有的**和指數差不多，因此回報也高度相似，跟著****一起漲跌。但是它們由於是主動型**，收費卻要比那些被動型的指數**高出很多。
購買這種掛羊頭賣狗肉的**，投資者豈不是吃了大虧？
下面這篇文章，我就來和廣大投資者朋友們分享一下如何識別偽**的方法，以此提高自己抵抗金融忽悠的能力。
首先要向大家介紹一個專有名詞，叫做主動比重（active share）。active share衡量的是一個**中**經理購買的**，和他比較的基準指數之間的差別。
大家知道主動型**經理存在的意義就是為了戰勝基準（比如某一**票指數），而它的主動性，關鍵就在於「不同」兩字。
如果主動型**經理選的**和指數中的成分**差不多，那麼這位**經理就是個不合格的經理。因為他收取了高昂的管理費，卻只是複製了一個指數**而已。如果想要獲得指數**的回報的話，投資者完全可以付出低得多的費用去購買一個被動型指數etf，壓根不需要去投資主動型**。
縱觀過去30年，美國公募**中的「偽**」數量越來越多。
比如上圖顯示的是美國公募大型****從2023年到2023年的主動比重的變化歷史。在2023年代，絕大部分**的主動比重（active share）在70%以上。也就是說這些**中至少有70%的投資組合和指數是不一樣的。
但是到了2023年，情況反了過來。有50%的**的主動比重在70%以下，也就是說大約有一半的**都是「偽**（closet index fund）」。
偽**給投資者造成的損失是驚人的。首先投資者為這些偽**付出了過於昂貴的費用。因為投資者想要獲得指數回報的話，完全可以花少得多的費用去購買一個被動型指數etf。
其次**越「偽」，主動比重越低的話，它的平均回報就越差。
比如上圖從左到右顯示的是主動比重（active share）從低到高的不同**的回報。我們可以看到越是圖表的左邊，主動比重越低，其阿爾法（超額回報，衡量**經理的投資水平）就越低（負的）。而在圖表的右邊顯示，主動比重高的**經理，其阿爾法（超額回報）就比較高。
假以時日，廣大投資者們被這些偽**經理們可害慘了。比如上圖顯示的是從2023年到2023年的美國公募**的歷史回報。這些回報被分為五大類，從主動比重最低（最偽的**，q1）到主動比重最高（最真的**，q5）。
我們可以看到，差不多13年後，真**給投資者的回報為25%左右，而偽**給投資者的回報為負20%。兩者的差別達到了45%左右。
下面讓我用一個真實的**例子來幫助大家更好的理解這個問題。
這個**的名字叫做富達麥哲倫**（fidelity magellan fund，fmagx）。富達麥哲倫**是全世界最有名的公募**之一，曾經由傳奇經理人彼得林奇掌管。該**成立於2023年，是全世界歷史最長的**之一。
截止2023年9月30日，麥哲倫**管理的資金規模為150億美元左右。
上面這張圖顯示的是麥哲倫**歷年以來的**經理們的主動比重（active share）。我們可以看到，在1980-1989階段，就是彼得林奇作為該**經理的時候，它的主動比重大致來說還是比較高的，平均在70%左右。但是到林奇最後那幾年，該**的主動比重降到了60%左右，已經變成一支偽**了。
林奇在2023年退休後，麥哲倫**經歷了好幾位經理，而他們的主動比重都不太高。比如在1997-2023年間，robert stansky掌管這個**的時候，其主動比重只有30%左右，成為了一支不折不扣的偽**。
在麥哲倫**越來越「偽」的同時，該**的回報也越來越差。
上表總結了麥哲倫**從1978-2023年的歷史業績。我們可以看到在開頭幾年，即彼得林奇管理該**的時候，其回報非常驚人，超過標準普爾500指數每年達到25%左右，堪稱投資界的奇蹟。
但是在後面的20年裡，麥哲倫**的回報越來越和標準普爾500指數回報趨同。對於投資者來說，他們買了個麥哲倫，得到的卻是標準普爾500指數的回報。在這種情況下，麥哲倫的投資者顯然都虧了，因為他們可以花少得多的費用去購買一個標準普爾500指數etf。
很多投資者可能會問，那麼我如何去檢查我感興趣的主動型**的主動比重，好讓我知道哪些是「偽**」呢？我在這裡向大家推薦一個**：https:
//activeshare.info/ 。在這個**中，如果你輸入**的**，它就會告訴你該**的主動比重。
當然，有一點需要提醒大家，那就是一個**的主動比重高，並不能保證它給投資者帶來更好的回報。主動比重高，只是代表**經理選的**確實有別於他的基準指數。但是如果是一個差勁的**經理，那麼他也可能選了很多不在指數裡的糟糕的**。
在這種情況下，投資者得到的回報會更差。這也說明了投資者選擇主動型**的難處：既要篩選掉那些靠「偽**」來騙吃騙喝的「偽經理」，同時也要在剩下的那些「真」經理中選出真正有水平的好經理。
偽**也不光是一個美國獨有的問題。在一篇學術**中（cremers,m，2016），研究人員對比了世界不同發達國家的公募**行業，並將這些**中的「偽**」數量做了一個統計。
我們可以看到，偽**（closet index fund，上圖紅色柱子）現象，是各國金融市場都存在的普遍問題。平均來講，每個國家大約有30%左右的**是偽**，有些問題嚴重的地區的比例更高（瑞典，50%）。
偽**是典型的掛羊頭賣狗肉，忽悠投資者的黑心金融產品。
比如上圖顯示，偽**（上圖紅色點）的平均費率為每年2%左右，而指數etf（上圖藍色叉叉）的平均費率為0.7%左右。偽**給投資者的回報肯定不及指數etf，因為兩者的投資標的高度相似，而偽**的收費則要高得多。
現代金融體系的發展日新月異，越來越複雜。而在這複雜的金融世界裡，也不乏很多忽悠和陷阱。聰明的投資者，需要用知識來武裝自己，提高自己對於金融忽悠的抵抗力。
這樣才能最大程度的保護自己的儲蓄和投資，為自己將來退休做出最好的準備。
人民創投希望對大家有所幫助。
2樓：深圳眾祿金融控股股份****
偽**給投資者造成的損失是驚人的。首先投資者為這些偽**付出了過於昂貴的費用。因為投資者想要獲得指數回報的話，完全可以花少得多的費用去購買一個被動型指數etf。
其次**越「偽」，主動比重越低的話，它的回報就越差。偽**是典型的掛羊頭賣狗肉，忽悠投資者的黑心金融產品。
如何查詢一個**會的合法性？
3樓：小黃花
這三個是比較可靠的（僅供參考）：
1 中華慈善總會官方**：http://cszh.mca.gov.cn/
2 中國紅十字總會官方**：http://202.108.59.10/
3 壹**官方
4樓：匿名使用者
就算合法了又能怎樣，還不照樣有人貪！你要想盡這份力的話還是捐紅十字會吧@！
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