1樓：匿名使用者
a股至今共經歷5輪牛熊輪換，以牛市與**市期間股價漲幅超10倍與3倍為標準篩選**並尋找共性特徵。一輪牛市通常出現10%的十倍股，五大特徵：所屬行業隨時代變遷而更替；起步市值普遍位於20億以下；業績增速明顯領跑；估值與其他**無明顯差異；多併購事件。
**市指數雖無趨勢，但仍不乏小**出現，3倍股普遍業績高增長且市值偏小。
十倍股有哪些特別基因？
回顧歷史，a股經歷了5輪「牛市-熊市-**市」交替，每輪交替中都會有一批**以驚人的漲幅為該輪牛市打下印記。我們梳理五輪牛市中股價**超十倍以上的**，並尋找**具備哪些共性特徵。
1、那些年我們追過的十倍股
a股至今共經歷5輪牛熊輪換。如果將市場單邊**定義為牛市，單邊**定義為熊市，區間波動定義為**市。2023年1月到2023年1月總共301個月，其中牛市有115個月，佔比38%，熊市有58個月，佔比19%；**市有128個月，時間佔比43%。
2023年以來a股走勢，基本上是「牛市-熊市-**市」不斷交替的過程。第一輪牛市（1990/12-1993/2）指數27個月漲幅1336%；第二輪牛市（1996/1-2001/6）指數66個月漲幅324%；第三輪牛市（2005/6-2007/10）指數29個月漲幅472%；第四輪牛市（2008/10-2009/8）指數11個月漲幅84%；最近一輪牛市考慮到創業板在上證**之前已經歷兩年牛市，故此輪牛市從2012/12開始統計，2012/12-2015/6創業板指31個月漲幅524%，2014/7-2015/6上證綜指12個月漲幅152%。
以牛市期間股價最大漲幅超十倍作為**標準。為便於比較，以牛市起點前已上市**作為待選樣本，以牛市期間股價最大漲幅超十倍作為篩選標準，a股至今五輪牛市中，第一輪牛市（90/12-93/2）期間產生8只十倍股，佔比13.56%。
第二輪牛市（96/1-01/6）期間產生73只十倍股，佔比7.10%。第三輪牛市（05/6-07/10）期間產生431只十倍股，佔比29.
42%。第四輪牛市（08/10-09/8）期間產生105只五倍股（因此輪牛市持續時間與漲幅有限，未產生十倍股，故選用五倍股作為樣本），佔比6.65%。
第五輪牛市（12/12-15/6）期間產生292只十倍股，佔比10.61%。受牛市持續時間及漲幅影響，各區間**數量分佈差異較大。
以牛市期間股價最大漲幅超十倍作為**標準。為便於比較，以牛市起點前已上市**作為待選樣本，以牛市期間股價最大漲幅超十倍作為篩選標準，a股至今五輪牛市中，第一輪牛市（90/12-93/2）期間產生8只十倍股，佔比13.56%。
第二輪牛市（96/1-01/6）期間產生73只十倍股，佔比7.10%。第三輪牛市（05/6-07/10）期間產生431只十倍股，佔比29.
42%。第四輪牛市（08/10-09/8）期間產生105只五倍股（因此輪牛市持續時間與漲幅有限，未產生十倍股，故選用五倍股作為樣本），佔比6.65%。
第五輪牛市（12/12-15/6）期間產生292只十倍股，佔比10.61%。受牛市持續時間及漲幅影響，各區間**數量分佈差異較大。
2、十倍股的特徵
2.1 所屬行業：隨著時代變遷而更替
**背後的行業輪轉、產業更迭與時代變遷。觀察每輪牛市中十倍股的行業分佈，可以清晰的看出背後的行業輪轉和產業更迭。從產業週期看，2023年至今共經歷了消費製造時代（1990-2023年）、工業製造時代（2000-2023年）和智慧製造時代（2023年-至今），而每10年的產業週期內又有5年左右的小週期，每輪產業週期的主導產業都成為**集中營。
90年代屬於初市場經濟確立，居民收入大幅增長，消費製造時代開啟。長時間的短缺經濟使得商品百貨需求大增，第一輪牛市中，愛使股份和飛樂股份為代表商貿、輕工類行業領漲；90年代後半期，家電「新三件」（彩電、冰箱、洗衣機）逐漸取代「舊三件」（手錶、自行車、縫紉機），四川長虹、真空電子等家電及電子行業股成為第二輪牛市中的十倍股。
2023年進入工業製造時代，加入wto和房地產新政等為經濟注入新動力，05年開始的第三波大牛市中，十倍股集中湧現在地產產業鏈中，如以泛海控股為代表的地產行業、深天地a為代表的機械裝置以及馳巨集鋅鍺為代表的有色行業。
08年金融危機後，政策面全面寬鬆，a股上演一輪小牛**，此輪五倍股依舊集中於地產產業鏈，如房地產、有色和煤炭行業。2023年進入智慧製造時代，資訊科技與新興消費崛起，a股相繼迎來創業板牛市以及a股第五輪牛市，這期間以中科曙光、新開業為代表的tmt和醫藥行業成為**集中營。
2.2 起步市值：普遍20億以下
小市值，大空間，十倍股起步階段市值普遍小於20億。a 股上市稽核制耗時長門檻高，且鮮有退市，使得已上市公司具備併購重組和殼資源優勢，而小市值公司彈性空間更大。統計發現，十倍股在牛市起步階段市值較a股整體偏低，而在牛市高點偏高。
五輪牛市起步階段，十倍**值中位數與全a市值中位數分別為：1.82億元&5.
24億元（90/12-93/2）、3.93億元&6.34億元（96/1-01/6）、10.
00億元&9.98億元（05/6-07/10）、9.27億元&13.
46億元（08/10-09/8）、14.73億元&25.44億元（12/12-15/6）。
同時發現20億元以下市值是十倍股的集中營，十倍股在牛市起步階段市值小於20億元的**佔比分別為：100%（90/12-93/2）、95%（96/1-01/6）、82%（05/6-07/10）、79%（08/10-09/8）、69%（12/12-15/6）。
2.3 業績：增速明顯領跑
**背後的業績高增長。ddm模型中股價**的核心因素之一是盈利增長，統計發現，牛市中十倍股**有著堅實基本面的支撐。按照整體法，a股五輪牛市中，十倍股複合淨利潤增速和同期全a複合淨利潤增速分別為263.
55%（12/12-15/6），十倍股複合淨利潤增速顯著高於市場平均水平，其中96/1-01/6增速較低主要受個別公司淨利潤大幅下滑影響，對此，採用中位數對比進行驗證，結論相同，即盈利高增長為股價持續上升提供了堅實的基本面支撐。
2.4 估值：與其他**無明顯差異
牛市估值波動大。單邊牛市下，股價漲跌幅與估值變化相關性更大，盈利影響相對較小。五輪牛市中，十倍股pe（ttm，整體法）漲幅分別達227.
48%（90/12-93/2）、280.90%（96/1-01/6）、321.13%（05/6-07/10）、367.
99%（08/10-09/8）、605.41%（12/12-15/6），而對應區間十倍股淨利潤同比增速（整體法）最大增幅也只是197.47%（90/12-93/2），牛市環境中十倍股**受估值影響更大。
從估值水平看，十倍股在起步階段也並不便宜。五輪牛市起步階段，十倍股pe中位數與全部a股pe中位數分別為50.40倍&52.
78倍（90/12-93/2）、16.88倍&18.69倍（96/1-01/6）、22.
09倍&24.32倍（05/6-07/10）、18.98倍&18.
27倍（08/10-09/8）、27.18倍&25.75倍（12/12-15/6），從估值看十倍股與其他**無明顯差異。
2.5 外延併購：不會缺席的主題
多數十倍股在成長過程中會經歷併購擴張。限於資料可獲得性，我們統計了05年至今三輪牛市中十倍股的併購情況，發現外延式併購是**的重要特徵。三輪牛市期間，發生併購的十倍股數量佔十倍股整體比重分別43.
16%（05/6-07/10）、21.90%（08/10-09/8）、88.01%（12/12-15/6）。
外延併購推升業績增長，市值擴大，股價上升。以中國船舶(600150,股吧)（滬東重機）為例，在05-07 年股價最大漲幅達509倍，05年6月公司市值僅19億元，牛市期間共進行了2次定向增發，分別用於擴大生產基地和收購兼併，總股本由2.62億股增加到6.
63億股，總市值從19億元升至牛市高點1800億元，淨利潤複合增速達363%。同時外延擴張對股價也產生了明顯的提振作用，兩次增發公告後30個交易日股價累計漲幅分別達30.33%和41.
29%。
3.**市中的小**
**市以結構性機會為主，指數雖無趨勢，但仍不乏小**出現。a股至今共五輪**市，平均持續時間21個月，振幅47%。第一輪**市（1994/10-1996/1）期間指數最大振幅81%，最大漲幅2倍和3倍以上的**佔比分別為34.
64%、5.36%；第二輪**市（1997/7-1999/5）期間指數最大振幅39%、最大漲幅2倍和3倍以上的**佔比分別為35.33%、10.
33%、第三輪**市（2002/1-2004/9）期間指數最大振幅36%、最大漲幅2倍和3倍以上的**佔比分別為10.60%、1.24%；第四輪**市（2009/8-2011/4）期間指數最大振幅50%、最大漲幅2倍和3倍以上的**佔比分別為43.
47%、11.71%；第五輪**市（2012/1-2012/12）期間指數最大振幅27%，最大漲幅2倍和3倍以上的**佔比分別為6.92%、0.
57%。
**市小**特徵：高增長，小市值。選取五輪**市中的3倍股作為小**樣本（其中94/10-96/1和12/1-12/12月因3倍股佔比過小，選2倍股作為樣本），統計發現**市中**普遍業績表現優異且市值偏小。
按整體法，五輪**市中3倍股複合淨利潤增速分別為-14.10%（94/10-96/1）、60.40%（97/7-99/5）、49.
29%（02/1-04/9）、12.98%（09/8-11/4）、20.25%（12/1-12/12），除第一輪**市外，均遠高於同期全a淨利潤複合增速。
而五輪**市起步階段，3倍**值中位數與全a市值中位數分別為10.15億元&10.13億元（94/10-96/1）、8.
45億元&15.97億元（96/1-01/6）、24.77億元&23.
18（97/7-99/5）、29.53億元&37.64億元（02/1-04/9）、21.
83億元&30.46億元（12/1-12/12），整體上市值比市場中位數低。
**市小**特徵：高增長，小市值。選取五輪**市中的3倍股作為小**樣本（其中94/10-96/1和12/1-12/12月因3倍股佔比過小，選2倍股作為樣本），統計發現**市中**普遍業績表現優異且市值偏小。
按整體法，五輪**市中3倍股複合淨利潤增速分別為-14.10%（94/10-96/1）、60.40%（97/7-99/5）、49.
29%（02/1-04/9）、12.98%（09/8-11/4）、20.25%（12/1-12/12），除第一輪**市外，均遠高於同期全a淨利潤複合增速。
而五輪**市起步階段，3倍**值中位數與全a市值中位數分別為10.15億元&10.13億元（94/10-96/1）、8.
45億元&15.97億元（96/1-01/6）、24.77億元&23.
18（97/7-99/5）、29.53億元&37.64億元（02/1-04/9）、21.
83億元&30.46億元（12/1-12/12），整體上市值比市場中位數低。
李小龍到底是怎麼死的，李小龍到底是怎麼死的？拜託各位了 3Q
拍戲時，有人拿真槍換了道具槍，中彈死的。他兒子李國豪好像也是一樣的 李小龍到底是怎麼死的？李小龍到底是怎麼死的？拜託各位了 3q 李小龍怎麼死的？1973年7月20日，李小龍於女星丁佩家中猝死，醫院公佈的資料稱其死於 腦水腫 但是，這種說法顯然滿足不了人們的猜測，李小龍死亡原因有諸多猜測，如 練功過...
人性到底是怎麼樣的，人性到底是怎麼樣的？
人性的本質就日常用語上有狹義和廣義兩方面 狹義上是指人的本質心理屬性，也就是人之所以為人的那一部分屬性，是人與其它動物相區別的屬性 廣義上是指人普遍所具有的心理屬性，其中包括人與其它動物所共有的那部分心理屬性。人性都是自私的，一生都在控制慾念 答者不易，望採納！正面 自我價值實現 陰暗面 自私，懶惰...
男人到底是怎麼想的啊，男人到底是怎麼想的！！！
男人也需要依靠，他的受傷讓他變得對感情有了恐懼感。其實我想他還有他自己不可告人的其它原因，這個得從你們雙方的自身條件和周圍環境去考慮 你已經做了你該做的，不管是從朋友還是從戀人的角度講，你都已經仁至義盡了，儘管你付出的不算多。不要去想太多了，試著去淡忘去冷漠對他的感情。現在不管他是不是在為你好，怕給...