資產評估學：收益法中的折現率
1樓：哲哥聊歷史
收益法中的折現率。
收益法中的折現率，從本質上講是一種期望投資報酬率，是投資者在投資風險一定的情況下，對投資所期望的回報率。折現率是由無風險報酬率和風險報酬率組成的。無風險報酬率，亦稱安全利率，一般是參照同期國庫券利率。
風險報酬率是指超過無風險報酬率以上部脊哪激分的投資回報率。一般風險越高，折現率也越高。
一般把將未來永續性預期收益折算成現值的比率稱為資本化率，有限期的稱為折現率緩野，二者在量上是否相等主要取決於同一資產在未來長短不同的時期所面臨的風險是否相同。
收益法中的收益期限。
收益期限是指資產具有獲利能力持續的時間，它由評估人員根據被評估資產自身效能及相關條件，以及有關法律、法規、契約、合同等加以測定。
收益法中的主要技術方法。
收益法中的具體方法可以分為若干類，其一是針對評估物件未來預期收益有無限期的情況劃分；其二是預期收益額的形式，又可分為等額收益評估方法、非等額收益方法等。對於收益法中的主要技術方法，考生應掌握各種具體方法的運用及其適用條件和使用要求。這些方法的基本原理是一樣的，即資金的時間價值與現金折現概念。
1.某收益性資產，效益一直良好，經櫻襪專業評估人員**，評估基準日後第一年預期收益為100萬元，以後每年遞增l0萬元，假設折現率為10%，收益期為20年，該資產的評估價值最接近於( )萬元。
答案：a。(公式需要記住)
利用收益法評估企業價值時折現率的選取要與預期收益額的口徑相一致而且二者麼
2樓：
親親您好，折現率的選定必須與收益額的口徑相一致。 而且選用不同口徑的收益額和相應的折現率，收益還原的結果具有不同的**含義 (一)折現率必須高於無風險報酬 無風險報酬率通常以**發行的國庫券利率、銀行儲蓄、貸拿凳款利率作為參考。折現率高於無風險利報酬率的部分即風險報酬率。
在市場經濟中，每項投資都伴隨著一定風險州灶，投資者進行投資都希望能獲得更多的收益。無風險報酬率實質上是決定投資者是否進行投資的最低標準，因此折現率必須高於無風險報酬率。(二)折現率應體現投資回報率 在正常的資本市場條件下，每項投資的回報不應低於該投資的機會成本。
無形資產評估中的折現率反映的是資產的期望收益率。收益率與投資風險成正比，風險越大，期望收益越高；風險越小，期望收益也少。因此，在評估無形資產價值時，折現率應充分體現投資回報率。
三)折現率要考慮通貨膨脹因素 由通貨膨脹造成的貶值應該在折現率中體現出來。如果在預計資產的未來現金流量時考慮了通貨膨脹，那麼在估計折現率時也應該考慮通貨膨脹率，反之則不予考慮。(四)折現率與所選收益額的計算口徑相匹配 在評估實務中，收益額可以因評估目的不同而採用不同的計算口徑，如採用淨利潤、淨現金流量等。
在預計資產的未來現金流量時已經對資產特定風險的影響做了調整的，估計折現率時不需要考慮這些特定風險；如果用於估計折現率的基礎是稅後的，應當將其調整為稅前的折現率。針對不同的收益額消跡旅進行評估時，只有將收益額與折現率之間計算口徑相匹配，才能保證評估結果的合理性。(五)折現率要能夠體現資產的收益風險 一定的收益與一定的風險相伴隨，在市場經濟條件下，企業要想取得高收益就必須承擔高風險。
因此，折現率在選擇時要能體現資產的收益風險。
企業價值的評估物件一般有哪些?與其相對應的收益口徑和折現率是什麼
3樓：
摘要。企業價值評估的物件是企業整體的經濟價值。
整體不是各部分的簡單相加。
整體價值**於要素的結合方式。
部分只有在整體中才能體現出其價值。
經濟價值是指一項資產的公平市場價值，通常用該資產所產生的未來現金流量的現值來計量。
現時市場價值可能是公平的，也可能是不公平的；而經濟價值是公平的市場價值。
會計價值是指資產、負債和所有者權益的賬面價值；而經濟價值是未來現金流量的現值。
企業價值的評估物件一般有哪些？與其相對應的收益口徑和折現率是什麼。
企業價值評估的物件是企業整體的經濟價值。整體不是各部分的簡單相加。整戚旅體價值**於要素的結合方式。
部分只有在整體中才能體現出其價值。經濟價值是指一項資產的公平市場價值，通常用該資產所產生的未來現金流量的現值來計量。現時市場價值可能是公平的，碰察也可能是不公平的；而經濟價值是公平的市場價值。
會計價值是指資產、負債和所有者權益的賬面價值；而經濟價值是未來現高吵凳金流量的現值。
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4樓：向天再借一把刀
根據不同的評估目的和評估價值目標，用於企業評估的收益額可以有不同的口徑，如淨利潤、淨現金流量、無負債利潤、無負債淨現金流量等。而折現率作為一種價值比率，就要注意折現率的計算口徑。
折現率既有按不同口徑收益額為分子計算的折現率，如，股權收益或債權收益，以及股權和債權綜合收益，也有按同一口徑收益額為分子，而以不同口徑資金佔用額或投資額為分母計算的折現率，如企業資產總額收益率、企業投資資本收益率、企業淨資產收益率等。
所以，在運用收益法評估企業價值時，必須注意收益額與計算折現率所使用的收益額之間結構與口徑上的匹配和協調，以保證評估結果合理且有意義。
企業價值評估時,確定折現率和資本化率的原則是什麼
5樓：國家級評估
企業價值評估的方法和模型。
一)企業價值評估方法。
1.客觀估價法。客觀估價法，就是以已確定的資產價值為基礎的一類估價方法。主要包括賬面價值法、原始成本價值法、市場價值法、公允價值法、清算價值法等。
2.比較估價法。比較估價法又稱為以營利為基礎的估價法，即資產的價值或企業的價值來自於可比較資產或企業的定價。
3.折現現金流量估價法。折現現金流量估價法是指一項資產的價值是由其預期現金流量的現值決定的。
企業價值表現為以加權平均資本成本為折現率對未來預期現金流量進行折現的貼現值，即企業價值與企業未來現金淨流量成正比，與折現率成反比。
以上三種估價方法都有其各自的適用範圍和侷限性，但目前比較科學、實用、客觀的還是折現現金流量估價法。
二）折現現金流量估價法模型。
折現現金流量估價法的一般數學模型為：
式中：fv為企業價值；
cft為第t期的現金流量；
r為現金流量風險的折現率或企業加權平均資本成本。
如果企業未來現金流量是一筆永續年金，則。
如果企業未來現金流量呈現固定增長特徵，且固定增長率為g，則。
從上面的折現現金流量估價法模型可看出，影響企業價值的因素有三個一是未來各期的預計現金流量；二是企業加權平均資本成本即折現率；三是企業存續期。以下分別討論未來現金流量、折現率和企業存續期的確定問題。
1.現金流量的確定。這裡的現金流量，嚴格而言是屬於企業的現金流量，該現金流量不僅可以支付給企業的所有者如股東，還可以支付給除此以外的所有企業索償權的持有人如債券持有人等。
企業現金流量最一般的形式為「企業自由現金流量」(自由現金流量是20世紀80年代以哈佛大學詹森教授為首的一些學者提出的新概念)，即企業經營活動所創造的。可供管理當局自由支配運用的那一部分現金流量。
企業自由現金流量=納稅付息前利潤×(1-所得稅率)+折舊資本支出-營運資本變動數額。
企業現金流量=屬於股權投資者的現金流量+屬於債權持有者的現金流量。
企業自由現金流量為債務支付前的現金流量，因此理論上它不受企業運用負債數額大小的影響。但這並不意味著由企業自由現金流量貼現而使得企業價值與負債金額沒有關聯。因為過高的負債將導致企業加權資本成本的提高，從而引起企業價值的變動。
6樓：網友
但是這個方式存在不確定性，因為公司的業績隨著市場變化比較大。 3.市盈率。什麼是公司估值 公司估值是指著眼於公司本身，對公司的內在價值進行評估。公司。
在資本預算中折現率是內部收益率
7樓：
親親您好；很高興為您解答；在資本預算中折現率是內部收益率，內部收益率是乙個巨集觀概念指標，最通俗的理解為專案投資收益能承受的貨幣貶值，通貨膨脹的能力。比如內部收益率10%，表示該專案操作過程中每年能承受貨幣最大貶值10%，或通貨膨脹10%。同時內部收益率也表示專案操作過程中抗風險能力，比如內部收益率10%，表示該專案操作過程中每年能承受最大風險為10%。
另外如果專案操作中需要貸款，則內部收益率可表示最大能承受的利率，若在專案經濟測算中已包含貸款利息，則表示未來專案操作過程中貸款利息的最大上浮值。比如，若內部收益率以8%為基準，並假設通脹在8%左右。若等於8%則表示專案操作完成時，除「自己」拿的「工資」外沒有賺錢，但還是具有可行性的。
若低於8%則表示等專案操作完成時有很大的可能性是虧本了。因為通貨膨脹，你以後賺的錢折到現在時就很有可能包不住你現在投入的成本。投資回報期較長的專案對內部收益率指標尤為重要。
比如酒店建設一般投資**期在10-15年左右，大型旅遊開發投資經營期50年以上。這是內部收益率最通俗、最實際的意義。公式。
在資產估價中折現率估計為何極重要但很困難?
8樓：
親親，您好，根據您的問題為您提供以下，僅供參考：以下為在資產估價中折現率估計為何昌汪極重要但很困難的內容。假設公司鍵晌是永續經營的。
換句話就是說這個公司是一直都存在的，我們首先要評估他十年以內增長期的現金流，耐亮仔然後再去評估它永續生存期間的現金流，顯然這裡面的前提就是公司是永續經營的，如果這個公司三年或五年之後就倒閉了，那麼我們的估值就失去了這個大前提。在假設公司永續經營之後，我們又首先假設乙個公司在高速成長期的平均增長率，就是每年的收入和利潤的增長率，顯然這也是我們自己主觀判斷的，具體增長是給10%還是給15%?這是我們根據行業發展狀況主觀判斷的過程，每個人有自己的觀點，每個人有自己的出發點，給出來的資料都是不一樣的。
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