1樓：幸福酒道里酒
採用封閉式運作方式的**(以下簡稱封閉式**),是指經核准的**份額總額在**合同期限內固定不變,**份額可以在依法設立的**交易場所交易,但**份額持有人不得申請贖回的**。
是指**的發起人在設立**時，限定了**單位的發行總額，籌足總額後，**即宣告成立，並進行封閉，在一定時期內不再接受新的投資。**單位的流通採取在**交易所上市的辦法，投資者日後買賣**單位，都必須通過**經紀商在二級市場上進行競價交易。
封閉式**屬於信託**,是指**規模在發行前已確定、在發行完畢後的規定期限內固定不變並在**市場上交易的
開放式**和封閉式**的關係：
開放式**和封閉式**共同構成了**的兩種基本運作方式。
開放式**，是指**規模不是固定不變的，而是可以隨時根據市場供求情況發行新份額或被投資人贖回的投資**。封閉式**，是相對於開放式**而言的，是指**規模在發行前已確定，在發行完畢後和規定的期限內，**規模固定不變的投資**。
開放式**不上市交易，一般通過銀行申購和贖回，**規模不固定，**單位可隨時向投資者**，也可應投資者要求買回的運作方式；封閉式**有固定的存續期，期間**規模固定，一般在**交易場所上市交易，投資者通過二級市場買賣**單位。封閉式**就是在一段時間內不允許再接受新的入**以及提出股份，直到新一輪的開放，開放的時候可以決定你提出多少或者再投入多少，新人也可以在這個時候入股。一般開放時間是1周而封閉時間是1年。
**是一種間接的**投資方式。**管理公司通過發行**單位，集中投資者的資金，由**託管人（即具有資格的銀行）託管，由**管理人管理和運用資金，從事**、債券等金融工具投資，然後共擔投資風險、分享收益。
根據不同標準，可以將**投資**劃分為不同的種類——根據**單位是否可增加或贖回，可分為開放式**和封閉式**。
開放式**不上市交易，一般通過銀行申購和贖回，**規模不固定；封閉式**有固定的存續期，期間**規模固定，一般在**交易場所上市交易，投資者通過二級市場買賣**單位。
開放式**，是指**規模不是固定不變的，而是可以隨時根據市場供求情況發行新份額或被投資人贖回的投資**。封閉式**，是相對於開放式**而言的，是指**規模在發行前已確定，在發行完畢後和規定的期限內，**規模固定不變的投資**。
開放式**和封閉式**的主要區別如下：
（1）**規模的可變性不同。封閉式**均有明確的存續期限（我國 為不得少於5年），在此期限內已發行的**單位不能被贖回。雖然特殊情況下此類**可進行擴募，但擴募應具備嚴格的法定條件。
因此，在正常情況下，**規模是固定不變的。而開放式**所發行的**單位是可贖回的，而且投資者在**的存續期間內也可隨意申購**單位，導致**的資金總額每日均不斷地變化。換言之，它始終處於「開放」的狀態。
這是封閉式**與開放式**的根本差別。
（2）**單位的買賣方式不同。封閉式**發起設立時，投資者可以向**管理公司或銷售機構認購；當封閉式**上市交易時，投資者又可委託券商在**交易所按市價買賣。而投資者投資於開放式**時，他們則可以隨時向**管理公司或銷售機構申購或贖回。
（3）**單位的買賣**形成方式不同。封閉式**因在交易所上市 ，其買賣**受市場供求關係影響較大。當市場供小於求時，**單位買 賣**可能高於每份**單位資產淨值，這時投資者擁有的**資產就會增加；當市場供大於求時，****則可能低於每份**單位資產淨值。
而開放式**的買賣**是以**單位的資產淨值為基礎計算的，可直接反映**單位資產淨值的高低。在**的買賣費用方面，投資者在買賣封閉式**時與買賣上市**一樣，也要在**之外付出一定比例的**交易稅和手續費；而開放式**的投資者需繳納的相關費用（如首次認購費 、贖回費）則包含於****之中。一般而言，買賣封閉式**的費用要 高於開放式**。
（4）**的投資策略不同。由於封閉式**不能隨時被贖回，其募集得到的資金可全部用於投資，這樣**管理公司便可據以制定長期的投資策略，取得長期經營績效。而開放式**則必須保留一部分現金，以便投資者隨時贖回，而不能盡數地用於長期投資。
一般投資於變現能力強的資產。
這兩者在回報上沒有特別的區別。
開放式**和封閉式**的主要區別是後者有一個較長的封閉期，發行數量固定，持有人在封閉期內不能贖回，只能在二級市場上買賣。而開放式**可以贖回，上市交易型開放式**還可以買賣。
因此，開放式**得「時刻準備著」持有人可能的贖回，投資風格相對比較穩健；封閉式**在存續期內不用擔心贖回問題。
凡事都有好壞兩面。正是因為封閉式**不用擔心贖回，類似於持有人將錢借給**公司**，約定5年、10年或20年後還錢，有沒有利息還不一定。在這幾年中，持有人不能要求**公司提前還錢。
因此，**公司對這些錢有很大的自主支配權，甚至能玩「利益輸送」的把戲。
當然，也有操作正規的**公司、**經理，他們管理的封閉式**的回報不一定會比開放式**差。
綜上所述，樓主得根據自己的投資偏好、風險承受能力、對**公司、**經理的瞭解信任程度、對大市的長期判斷結果來決定買什麼樣的**。
封閉**折價率介紹
折價率的內涵是這樣的，以**淨值為參照，****相對於**淨值的一種折損，所以分母應該是淨值，而非**。
實際折價和溢價的公式是一樣的：
溢（折）價率=（交易**-**單位淨值）/**單位淨值×100%
如果是負的，就是折價率；如果是正的，就是溢價率。
封閉式**因在交易所上市 ，其買賣**受市場供求關係影響較大。當市場供小於求時，**單位買賣**可能高於每份**單位資產淨值，這時投資者擁有的**資產就會增加，即產生溢價；當市場供大於求時，****則可能低於每份**單位資產淨值，即產生折價。現在封閉式**折價率仍較高，大多在20%~40%，其中到期時間較短的中小盤**折價率低些。
對同一只**來說，當然是在折價率高時**時要好；但挑選**不能只看折價率，而是要挑選一些折價率適中，到期時間較短的中小盤**。
按國內和國外的經驗來看，封閉式**交易的**存在著折價是一種很正常的情況。折價幅度的大小會影響到封閉式**的投資價值。除了投資目標和管理水平外，折價率是評估封閉式**的一個重要因素，對投資者來說高折價率存在一定的投資機會。
由於封閉式**執行到期後是要按淨值償付的或清算的，所以折價率越高的封閉式**，潛在的投資價值就越大。
發展簡史
上世紀90年代初，珠信**的成立標誌著我國投資**（封閉式**雛形）的起步。之後，天驥、藍天、淄博等投資**作為首批**在深圳、上海**交易所上市，標誌著我國全國性投資**市場的誕生。從封閉式**十多年的發展歷程看，封閉式**大致經歷了起步、規範和發展的幾個階段。
1.起步期
2023年7月，發行規模達6930萬元的珠信**（原名一號珠信物託）成立了，它是國內發行時間最早的**。之後，武漢**（第一期）、南山**相繼發起設立。
（以上發展歷史參見《封閉式**-歷史與現狀》一文）
2023年8月，金華市信託投資公司創立的「金信**」在浙江金華市信託投資公司**部按**交易模式上市競價交易。同時，深圳投資**管理公司成立，這是我國大陸投資**業中成立的第一家專業性**管理公司。
11月中國人民銀行深圳經濟特區分行批准深圳投資**管理公司發行天驥**，規模為5.81億元，天驥**是當時全國**中發行規模最大的**。此後又有多家**發行，包括淄博**等。
2023年6月，中國人民銀行深圳經濟特區分行頒佈了《深圳市投資信託**管理暫行規定》，這是當時唯一一部有關投資**監管的地方性法規。
2023年3月，中國人民銀行深圳經濟特區分行批准天驥投資**、藍天**作為首批**在深圳**交易所上市。
同年8月20日，中國人民銀行批准淄博**在上海**交易所上市，標誌著我國全國性投資**市場的誕生。此後，上海**交易所和深圳**交易所又陸續上市了幾家**，並與其他**交易中心的**市場進行聯網交易，全國性**交易市場已經初步形成。
據統計，2023年1月至5月期間，中國人民銀行廣東、深圳、四川等分行共批准設立**12家，規模達到18億元人民幣，國內**業進入了快速擴張階段。
1992至2023年是投資**成立較多的幾年，至2023年底，共設立各類**近50只，發行地主要集中在廣東、黑龍江、深圳、瀋陽、大連、海南、江蘇等省市。其中**發行規模最大的是深圳市，達13.7億元人民幣。
但過快的擴張速度為**的統一監管帶來了較大的困難。
2023年5月19日，中國人民銀行作出了制止不規範發行投資**的規定，其中投資**的發行和上市、投資**管理公司的設立以及中國金融機構在境外設立投資**和投資**管理公司，一律須由中國人民銀行總行批准，任何部門不得越權審批。
此後，除2023年9月經中國人民銀行總行批准上海發行了額度各為1億元人民幣的金龍**、寶鼎**、建業**外，相當長的時間裡（直至2023年上半年），未再批准設立過各類**，國內**的發行陷入停滯狀態。
2023年3月18日，深圳**指數開始編制，基準指數為1000點，將當時在深圳**交易所直接交易或聯網交易的10只**全部納入計算範圍。
據統計，截止於2023年初，我國共設立各類投資**78只，募集資金總規模為76億人民幣，在上海深圳掛牌（聯網）交易的**共27只。在此期間，專業性**管理公司很少（不足10家），**總的說來規模很小，運作也很不規範，也稱為「老**」時期。
2.規範和發展期
2023年11月14日，《**投資**管理暫行辦法》正式頒佈。同時，由中國證監會替代中國人民銀行作為**管理的主管機關。從此，中國**投資**業進入了規範發展的嶄新階段。
從2023年3月起，陸續有開元**投資**、金泰**投資**等多家大型**上市，規模遠遠大於1992、2023年成立的**，多為10億至30億人民幣。
2023年是**業大發展的一年，**迅速增加22只，資產規模躍升為484.2億元；同時，這些**在規範性方面也有比較大的進步，根據《**投資**管理暫行辦法》的規定，**投資範圍僅限於國債和國內依法公開發行、上市的**，**的投資組合為80%投資於**，20%投資於國債。在**的發起、募集以及後期的運作上也有相對比較嚴格和細緻的規定，如持有一家上市公司的**，不得超過**資產淨值的10%；**與**管理人管理的其他**持有一家公司發行的**總和，不得超過該**的10%；禁止**之間相互投資；禁止將**資產用於抵押、擔保、**拆借或者貸款；禁止**從事**信用交易等等。
2023年3月，中國**監督管理委員會發出了對原有投資**進行清理規範方案的通知，各**交易中心交易的**逐步摘牌，交易所上市**也進行清理規範。在經過一系列的**合併、資產重組，將原先老**的不良資產全部置換為流通性較強的上市公司**、國債或現金資產，並在此基礎上完成了**的擴募和續期，最終實現了新老**的歷史過渡。如現在的「景博**投資**」即是由湘建信**和湘農信**合併而成；「同智**投資**」則為海灣**、武漢**、贛中**、中盛**、開信**和長江**重組而來。
截至2023年9月，我國共有**管理公司18家，已經批准籌備、正等待開業的**管理公司有1家，另有14家（不包括中外合資**管理公司）處於申請籌備階段；國內已募整合立並已掛牌上市的封閉式**達54只，籌資總額達807億元。
自從2023年下半年以來，封閉式**的形勢急轉直下。2023年9月後至今，沒有一隻封閉式**在投資**市場發行。封閉式**此次遭遇的「停滯」現象不同於2023年前的「停滯」。
那時的「停滯」是出於整頓規範的需要（是主動的），而如今的「停滯」卻發生於**業大變革、大發展的年代（是被動的），箇中緣由值得深思。
從2023年下半年發行的幾隻封閉式**中，我們已感到封閉式**的發行危機。這些**名義上雖然發行成功，實際上市場已拒絕買單。如**科瑞高達4.
39億份（銀豐也有1.3億份）的餘額被主承銷商包銷。**久嘉拜****之賜發行還算順利，但由於原發起人之一的新疆**突然退出，被迫延遲40天上市。
小盤改制**的擴募情況也相當糟糕，如**景業、**天華、**安久、**融鑫的棄配率分別高達98.47%、90.4%、94.
44%、95.27%。曾經風光無限的小盤**擴募遭到了市場的遺棄。
基金淨值如何算，基金淨值是怎樣核算的
淨值，又稱折餘價值，是指固定資產原始價值或重置完全價值減去累計折舊額後的餘額。淨值的計算公式為 淨值總額 公司資本金 法定公積金 資本公積金 特別公積金 累積盈餘 累積虧損 單位淨值，是指當前的 總淨資產除以 總份額。其計算公式為 單位淨值 總淨資產 份額。單位淨值即每一 份的資產淨值,是反 映 業...
基金淨值估算圖及累計淨值走勢圖怎麼看
這個圖看起來對個人投資者而言沒有特別的意思。成立時有一個合同，說明 公司經營該 贏利的一個標準，如達到指數或各項 債券 的多少百分比值。的實際業績線如果在這個指標之上，說明 的運作是達到或超過 合同成立時制定的目標的，而絕大多數 也是超過這個目標的，不然落後於 的 誰會去投資呢？這個趨勢圖對於觀察 ...
基金的單位淨值和累計淨值是什麼意思
在 買賣過程當中，單位淨值和累計淨值都有哪些值得我們利用和參考的呢？單位淨值是 術語，全稱 單位淨值，是指開放式 申購份額及贖回金額計算的基礎，計算公式為 單位淨值 資產總值 負債 總份額。單位累計淨值是 單位淨值與 成立後歷次累計單位派息金額的總和，反映該 自成立以來的所有收益的資料。單位累計淨值...